[2023-7] 현명한 투자자(성장주에 적용하는 자본화계수)

자본화계수

유명한 미국 경제 학자 벤저민 그레이엄의 "현명한 투자자"에서는 성장주에 대한 자본화 계수 

적정 주가를 다음과 같은 수식으로 정의했다.

 

성장주의 적정 주가 = EPS X (8.5 + 2 X 기대 성장률) 

 

(2023.2.26) 테슬라 주가를 기준으로 계산해 보았다. 

 

테슬라 현재가 : $196.48

EPS : $3.62

기대 성장률 : 31% (출처)

 

적정 주가 : 255.21 = 3.62 X (8.5 + 2 X 31)

 

현재 저평가되는 주식이라고 할 수 있다?! 

 

 테슬라는 배당을 지급하지 않는 주식으로 벤저민 그레이엄의 수식에 넣으면 안 된다. 또한 기대성장률은 7~10년 후의 기대 성장률임에 정확도가 떨어질 수 있다. 현재 평가되는 수식은 더 많은 지표를 평가지표로 삶는다. 이 식의 최대 오류는 최근 스타트업의 성장률을 평가하기는 불가능에 가깝기 때문에 스타트업에 적용하기는 어렵다.

 

 벤저민 그레이엄 또한 마지막 문단에 이 수식은 단순 지표일 뿐 매매에 사용하면 안 된다는 경고를 당부했다.